Les marchés ont pris quelque confort sur les interventions énergiques de la Fed, comme le sauvetage en un week end de la banque Bear Stearns et du desserrement des plafonds de crédit octroyés par les deux institutions Fan-nie Mae et Freddie Mac. Les banques pourront ainsi se décharger d’une partie de leurs créances hypothécaires pour assainir leur bilan. On sent en outre la Fed, aussi bien que la BCE ou la Banque d’Angleterre ou de Suisse prêts à intervenir au moindre signe de manque de liquidité ou de fléchissement d’un établissement important.

 

Ces gestes forts ont à peine réussi à calmer les esprits, ainsi qu’une baisse magistrale de 75bp des taux le la Fed. Les intervenants semblent s’attendre à des nouvelles corrections. En effet, l’étude que nous avons menée montre que le S&P a fait une correction de 18.6% entre le +haut et le +bas, or la correction moyenne historique est plutôt de 27% et pour seulement 3 cas sur 11 analysés la correction a été inférieure à 19%. Nous craignons ainsi qu’un autre point bas n’amène une correction plus élevée. La correction sur les marchés européens a été plus violente, adoucie par la force de l’Euro. Mais, ce sont les pays asiatiques, qu’on espérait immunisés, qui af-fichent les plus fortes corrections par rapport à leur plus haut.